中欧国际工商学院 | 接连投资吴晓波频道和秦汉胡同,这位投资者成功的秘诀

中欧国际工商学院 2020-10-16 浏览量: 1812

一场突如其来的疫情,让文化教育产业成了重灾区。一项数据显示,今年2-6月,线下教育培训机构的注销企业数量为18885家,相当于每天近百家教培机构注销;在损失惨重的电影行业,预估全年票房损失将超过300亿元。但值得庆幸的是,这些领域已逐渐摆脱疫情的影响:K12教育服务今年上半年融资超100亿元,猿辅导9月初完成新一轮12亿美元的融资,刚刚过去的国庆档电影票房累计近40亿元……在上海六和资本CEO武新玮(中欧HEMBA 2020)看来,文教领域在危机中正孕育着新的生机—— “双循环”为其打开了新的增长空间,而数字技术与产业资本赋能也为其带来了新的机遇。

成为合伙人与企业共同成长

文化教育服务行业的投资人,与传统意义上的投资人并不相同。他们不仅要扮演好投资人的角色,比较投资项目估值,更重要的是要成为创业团队的合伙人,与创业团队共同成长并且一起创造价值。因此,文教领域的投资不仅要具备资本属性,更重要的是要具有产业属性,这也要求投资人对产业有深刻的理解、洞察和实践。

我之前所在的皖新传媒,从2013年起就开始关注文化、教育产业的发展,并培育出了一些企业,“吴晓波频道”就是其中的经典案例。吴晓波本人的IP具有强大的影响力,我们一开始就投资了他的新三板公司蓝狮子,后来他想在新媒体和数字化领域做一些新的尝试,为了避免业绩对赌带来的压力,就成立了运营“吴晓波频道” 的杭州巴九灵。当时,我们公司在其创始轮就进行了投资,并成为第一大股东。

“吴晓波频道”的成长速度比我们想象中要快得多。仅用了一年半的时间,杭州巴九灵的子公司上海巴九灵就完成了1.6亿元的A轮融资,估值超过20亿元。目前,杭州巴九灵正接受上市辅导启动IPO,有望成为国内知识付费第一股。

我们曾经投资的ACG国际艺术教育也在 2019 年登陆纳斯达克,成为中国艺术教育赴美上市第一股,随即布局数字化转型。同时,它还是国内教育SaaS服务商翼鸥教育的战略投资方,今年5月,该教育机构完成数千万美元B轮融资,估值超5亿美元。

对产业投资方来说,最好的投资项目永远是下一个。投资与做企业的核心都是抓住不变的本质,用知行合一来实现真知的意义和人生的价值。

产业投资方核心价值是资质和资源

文化教育行业的本质实际上是内容服务,我们之所以将投资的重点放在该领域,主要是因为服务业占我国GDP的比重日益增大,其中文化教育行业增速高于整个服务业,且产业附加值和含金量也很高。而随着技术的提升,以及知识产权保护方面的法律日益成熟,这其中蕴藏巨大的投资增长复利空间。

作为文教领域里的产业投资方,其核心价值是资质,然后是资源,最后才是资本。主板上市的出版发行行业第一股安徽新华传媒股份有限公司(简称皖新传媒)在该领域具备一定的相对优势,而它当时的核心逻辑就是用金融资本驱动产业成长。

2015年资本市场遭遇过股灾与熔断,但也正是在这段最不确定、最困难的时期,我们实现了上市以来的第一次非公开发行,并且超额认购完成20亿元人民币。之后,我们在文教领域做了首个创新资产管理运营的融资计划,其实类似于REITs(房地产投资信托基金)的项目,为的就是把我们现有的资产盘活,实现资本卡位。

客观地说,在同行业的上市公司中,资本优势是重要优势。2016年,我们做了可交换公司债券,并成功在上交所上市,这也是全国文化产业公募第一单。之后一年,我们的总市值超过370亿元,在国内文化传媒类上市公司中位列第一。

资本+管理文教产业“双轮驱动”

从2017年以来,文化教育产业的投资成为国民经济非常重要的增长点。当然,这其中也存在着一些泡沫。其实,只要存在资本市场,任何一个行业都有可能存在泡沫,这并不一定是坏事。只不过,我们需要经历“挤泡沫”的过程,想要做到这一点就需要有好的管理,这是服务行业的重要支撑。

事实上,每个行业都需要内涵式增长和外延式增长“双轮驱动”——外延式的增长靠金融资本融合驱动,内涵式的增长则靠管理进行提升。在知识产权领域,对于管理的升维显得更加迫切,因为当危机来临时或者当潮水退去时,哪些企业可能陷入危机,哪些企业是在裸泳,都会被看得一清二楚。

在疫情期间,教育行业毫无疑问是受到冲击最大的领域之一。由于线下课程全部暂停,一些学校无法正常运营,但是人力等成本都还在,因此教育培训机构出现了倒闭潮。但我们在六年前天使轮投资的秦汉胡同国学,去年完成了1亿元A轮融资,难能可贵的是,这家机构在今年疫情期间又完成新一轮超1.5亿元的融资。截至目前,秦汉胡同全国直营门店超过100家,在线用户数已超过5000万。

能够在如此困难的情况下融资,在整个行业内都是一件非常受瞩目的事。这一方面证明了传统文化教育行业的价值,另一方面也体现了秦汉胡同的未雨绸缪。早在2017年,这家培训机构就进行了管理模式的升维,投入资金自建数字化管理平台,打造秦汉胡同在线优质内容,还有以诗词、字画等文创产品为主的网上商城……

这些布局在疫情期间发挥了巨大的作用,秦汉胡同通过在线推送自己的内容,其用户黏性和流量都有显著增加。尽管如此,我们还是要有一个清醒的认识:虽然很多企业在此过程中得到了迭代和升级,但在疫情过去之后,线下教育依然还是主要的运营场景,而线上教育目前还只是辅助手段。

科学教育下一个投资风口?

数字技术的发展必然会进一步带来全球性的产业融合,尤其是服务业,而构建国内、国际的“双循环”新格局也会打开服务业新的增长空间。在新形势下,国内文化教育的刚性需求和文化走出去的时代需求,将会催生更多优秀的创业者和产业投资人。

在未来,OMO (Online-Merge-Offline)线上线下相结合的新技术模式将成为教育服务行业升级的驱动器,新技术的快速迭代与教育消费升级相辅相成螺旋上升,OMO付费产品与商业模式将得到充足发展。尤其是疫情加速了这一进程,优质的教育内容与 AI 人工智能等新技术融合,已经成为教育行业高速发展的新引擎。

按照我们的整体规划,目前已经有一些新的项目正在进行中,其中一个就是科学教育。中美之间的科技竞争,让我们认识到了科学教育的重要性,而从2017年下半年开始,小学一年级也正式设立了科学课,成为与语文、数学一样重要的重点科目,素质教育中的科学教育是非常有市场前景和社会价值的方向。

另外,我们还想打造一个内容平台,真正实现让内容的生产者和使用者无缝衔接,让公开透明的信息可以双向或者是多向流通的平台级产品或项目。如果能打通这层关系,将会有更多人使用这个平台,并在平台上生产内容和运营知识产权。这些都是我们目前在考虑的投资方向,当然还需要进一步的调研与分析。

在我看来,文化教育行业实际上属于“慢”行业。它实现大规模发展或是找到盈利模式的过程是比其他行业慢的,我们需要积跬步以至千里,但是只要发展到一定的阶段,它的高附加值就显现出来了,前提是要形成自己的口碑和品牌,这就需要多一些耐心。

作为产业资本方,我们既要躬身入局脚踏实地,更要志存高远顶天立地,围绕着已经投资的企业做更深层次的聚力、聚焦和聚合。在未来,我们将打造多家文化教育服务行业的上市公司和产业生态闭环,为社会贡献更多价值

编辑:颜回

(本文转载自中欧国际工商学院 ,如有侵权请电话联系13810995524)

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