走进南通资本市场,共辩股权投资之“回购与对赌” | 上海高级金融学院“博士堂”

上海交通大学上海高级金融学院 2019-10-08 浏览量: 1576

MBA中国网讯】近期,上海交大高级金融学院SAIF GES 移动课堂来到南通,并邀请上海交通大学上海高级金融学院SAIF EMBA校友、南通市地方金融监督管理局局长张乃华前来分享南通这座充满生机与活力的创新型城市的发展和资本市场情况,SAIF GES学员、北京金诚同达(上海)律师事务所高级合伙人储小青也在分享会中,针对金融领域中对赌和回购的概念做了分享。

走进长江经济带战略支点——南通SAIF EMBA校友、南通市地方金融监督管理局局长张乃华介绍,随着沪通铁路2020年建成,南通将全面融入上海半小时都市圈。南通是一座中国改革开放的先行城市、充满生机活力的创新型城市、营商环境优越的宜居宜业之城。在江苏按照世界银行标准开展的三轮营商环境评价中,南通均列第一位,是长江经济带战略支点。据悉,江苏省委、省政府已将通州湾开发作为落实国家战略的重大平台,上升为省级重大工程。

谈及南通资本市场发展情况,张乃华介绍南通近年来的资本市场相关主体在全市高质量发展中发挥了巨大的作用,呈现四大特点:市场主体初具规模、融资规模不断增长、公司质量持续向好、服务地方成效显著。在近期的资本市场“南通周”,神马电力和海星股份接连在一周内在上交所主板上市,刷新了南通资本市场的盛况历史,也正式吹响了南通资本市场下阶段奋勇前行的“集结号”。

据悉,2016年以来,南通共计11家公司登陆沪深及香港交易所,累计首发募资达58亿元 。2019年上半年,上市公司再融资规模达110亿元,列全省第三,全市公司债券累计发行90亿元,列全省第五,新三板募资2亿元。此外,南通境内的上市公司机械设备、电气设备等行业分布较多,医药生物、通信和电气设备行业上市公司市值也排名靠前。值得一提的是南通市地方金融监督管理局重点推进的“融金惠通”帮企行动,融金惠通的一个重要目标,是帮助更多的南通企业走向资本市场,助力企业行稳致远,做大做强。股权投资的“达摩克利斯之剑”——回购和对赌如何使用回购和对赌这把 “达摩克利斯之剑”,过程中又需要注意的法律事项 ?有哪些需要绕过的坑?SAIF GES学员、北京金诚同达(上海)律师事务所高级合伙人储小青,就股权投资中的回购和对赌纠纷处理实务做了深度分享,进一步解释了股权投资和融资的本质,以及股权投资商业逻辑对股权投资的争议解决的重要性。同时,他结合司法实践为大家总结了股权投资纠纷的焦点法律问题,并提供了细致而具体的思路和策略,以应对实践中可能存在的问题。

对于回购和对赌的概念和关系,储小青做了详细的阐述。回购一般是指融资方(包括公司或股东)在一定条件出现时,回购投资方持有公司股权的行为,其触发因素的范围较广,如未完成业绩、未履行或正确履行披露义务、存在欺诈、未能如期上市、核心员工离职等。而对赌一般是指融资方与投资方在签署投资协议时,基于融资方未来业绩或目标承诺而进行估值。若融资方承诺实施有变,则估值有变,根据估值变化程度不同,融资方需承担相应责任,其触发因素一般是未完成业绩,本质上是价格的调整,即估值调整条款。

对赌与回购关系是,对赌可能以回购处理。针对目标公司为股东回购责任提供担保的问题,应对思路及策略主要有三点:

1、全体股东签署。投资合同系由全体股东签署时,应视同全体股东一致同意担保。

2、责任的回归。在溢价增资的情况下,目标公司本身是交易主体,目标公司系融资方,实际为受益方,提供担保没有损害目标公司的利益,股东承担回购责任实际是承担了原应由目标公司承担的责任,此时目标公司对股东回购义务承担担保责任,实属责任的回归。

3、合理注意义务。投资人已尽到合理注意义务,或原股东已作出承诺,应认定有效。

针对股权投资要解决的重要问题之一,股权投资交易的标的(股权)究竟价值如何?对此,储小青也给出了他的见解。他认为,首先是确定披露义务所覆盖的信息类型、范围和内容,在有投资协议约定的情况下以约定为准;其次是强调尽职调查并不能免除披露义务及其责任。与此同时,需将陈述与保证与披露函关联。一般而言,披露构成陈述与保证的例外,换言之,没有特别披露,陈述与保证即构成原股东或董事会,或目标公司对投资人的无瑕疵保证,一旦事后发现,即构成违约。此外,没有约定的,需结合投资标的特点等合理确定,特别是针对外重大债权债务、重大违法违规等情形。对于违反披露义务导致的回购,一般需要有明确约定,如果没有明确约定,且又有重大信息未披露,可考虑根本性违约解除,并主张赔偿的思路。最后,披露义务的违反,还是以合同法为基本依据,要善于从合同法寻找突破口。

(本文转载自上海交通大学上海高级金融学院 ,如有侵权请电话联系010-53572272)

* 文章为作者独立观点,不代表MBAChina立场。采编部邮箱:news@mbachina.com,欢迎交流与合作。

  • +1

  • +1

    收藏

  • 备考交流

    备考交流方式欢迎各位备考生入群交流。

    2020年管理类联考备考群:726796214。

    2020年MBA备考群:634067570。

    2020年MBA提前面试群:726788913/26793616/ 726311818/332816474。

    2020年EMBA备考咨询群:708818868。

    2020年MEM备考群:112627188。

    2020MPAcc备考群:549426406。

    2019复试雷火电竞官网群:692258224。

    免费领取价值5000元MBA备考学习包(含近8年真题)

    购买管理类联考MBA/MPAcc/MEM/MPA大纲配套新教材

    热门项目

    浙江大学EMBA项目

    华南理工大学EMBA

    华中科技EMBA项目

    对外经贸大学EMBA

    南京大学MBA项目

    江苏大学

    浙江财经大学

    浙江大学

    西安工业大学

    东北财经大学投资工程管理学院

    上海交通大学上海高级金融学院

    立即申请
  • 2019北京理工大学专业学位项目招生专题

    2019北京理工大学专业学位项目招生专题

  • 清华大学五道口金融学院MBA招生

    清华大学五道口金融学院MBA招生

  • 华东理工大学2020EMBA招生

    华东理工大学2020EMBA招生

  • 院校热度排行榜

  • 复旦大学泛海国际金融学院

  • 长江商学院

  • 清华大学经济与管理学院

  • 4

    上海交通大学安泰经济管理学院

  • 5

    北京大学光华管理学院

  • 6

    华东理工大学商学院

  • 7

    中欧国际商学院

  • 8

    中山大学管理学院

  • 9

    清华大学五道口金融学院

  • 10

    中国人民大学商学院

  • 11

    北京大学国家发展研究院

  • 12

    浙江大学管理学院

  • 13

    上海交通大学上海高级金融学院

  • 14

    西安交通大学管理学院

  • 15

    北京大学汇丰商学院

  • 备考百科

    管理类联考历年真题

    管理类联考备考知识库

    推荐活动

    更多 >

  • 11/22復旦大學泛海國際金融學院FEMBA項目體驗日 (港澳臺\國際招生專場) | 预告

    11

    22

    復旦大學邯鄲校區第六教學樓

  • Makers Forum | 新一代技术之下的智能制造高峰论坛

    11

    20

    北京高顺云港新能科技园

  • 微博

  • LinkedIn

  • 微信

    用微信扫描二维码