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教授观点 | 上海高级金融学院胡捷:若美国疫苗推进顺利,人民币升值趋势或较快见顶

上海交通大学上海高级金融学院 2020-11-24 浏览量: 1946

11月17日,中国外汇交易中心公布的人民币汇率中间价为6.5762,而上一次人民币汇率来到6.5时代,还是在2018年6月27日。当然,人民币汇率也不是一两天涨成这样的,从今年5月27日到达7.1765的低谷起,人民币已经一路高歌涨了5个多月,涨幅高达8%,罕见狂涨超5500点。

对于人民币的上涨,监管层似乎并不想看到,并采取了一些干预措施:

措施一

10月10日,央行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0;

措施二

10月27日晚,中国外汇交易中心发布消息称,近期部分人民币对美元中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断,陆续主动将人民币对美元中间价报价模型中的“逆周期因子”淡出使用;

可即便如此,人民币汇率不降反升。

近半年以来,为何人民币一路猛涨?人民币上涨有何利弊?未来人民币走势如何?对此,上海交通大学上海高级金融学院实践教授胡捷受邀分享观点。他认为,如果美国疫苗推进顺利,人民币升值趋势或较快见顶。

近半年以来,人民币升值分两个阶段:

第一个阶段,主要是受美元贬值的影响。

今年四五月起,美元一路走低,主要是因为美国的量化宽松政策用力很猛,短短一个多月,美联储通过量化宽松投放了3万亿货币基础货币,在投放之前,基础货币存量也不过4万亿左右。市场流动性大增,美元走弱,其他国家货币相对走强,人民币也因此走强。

第二个阶段,主要是受中国经济较快恢复的影响。

到了八九月份,美联储量化宽松带来的美元走弱影响已经过去,美元相对其他国家货币处于稳定状态。但这时人民币还在持续走强,主要是因为中国防疫效果明显,经济复苏在全球一枝独秀,助推人民币走强。

未来人民币的走向,还是跟国际经济趋势有直接关系,大致推断,随着疫苗的研发成功,美国经济恢复会加速,逐渐接近疫前水平,中国经济的相对优势逐渐回归常态,因而人民币大概率不会持续大幅升值。

美国第三季度经济已恢复到常规水平的90%,疫苗方面也迎来了好消息。美国两家制药公司莫德纳公司(Moderna)和辉瑞(Pfizer)研发的mRNA疫苗都取得了鼓舞人心的进展。从现有数据看,这是当前全球最好的疫苗,生产成本低,产能高,如果最终顺利推出,一年之内可提供数十亿支,足够美国人自用。

我们预期中国经济复苏和疫情控制延续当前良好状况,同时美国经济会因疫苗推进而加快恢复。如此,人民币升值的趋势或较快见顶。

当然还存在一个潜在的不确定因素,即目前美国正在酝酿第二轮补贴。虽然是财政部补贴,但最后还是可能变相转嫁到美联储的货币发行中,导致美元的进一步走弱。具体得看补贴政策的细节。目前共和党希望5000亿美元就搞定,这个数目不算太离谱,但民主党希望再来2万亿美元,如果是后者,或将导致美元继续贬值,因此还需观望。

总的来说,一个国家的货币汇率保持在相对平稳的状态是比较好的,大起或大落都不是太好,假如在一年之内出现20%的升值或贬值,就会让人心慌,因为大家无法拥有一个安定的投资环境去规划其生产投资。

当然,人民币的坚挺,有助增强大家对人民币的信心,助益人民币国际化。但仅依靠人民币升值去推动国际化是不可持续的。货币的国际化,最根本的驱动因素还是币值稳定以及自由兑换的便捷。

内容来源 |吴晓波频道

编辑:精卫

* 文章为作者独立观点,不代表MBAChina立场。采编部邮箱:news@mbachina.com,欢迎交流与合作。

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