金融委发声稳定债市 对“逃废债”行为零容忍 | 金融聚焦

清华大学五道口金融学院 2020-11-26 浏览量: 1531

导语

近日,债券市场频繁暴出信用债违约事件,包括华晨、永煤等AAA级国企,兴业银行、光大银行、中原银行以及海通证券等多家中介机构被调查,给市场信心造成了冲击。11月21日,金融委专门召开会议进行专项工作部署,稳定市场的预期和情绪。

11月21日,中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金融委”)主任刘鹤主持召开金融委第四十三次会议,研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议指出,党中央、国务院高度重视资本市场健康可持续发展。我国债券市场改革开放不断深化,服务实体经济功能持续增强,市场整体稳健运行。近期违约个案有所增加,是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。要坚持稳中求进工作总基调,按照市场化、法制化、国际化原则,处理好促发展与防风险的关系,推动债券市场持续健康发展。国开证券研究部副总经理、首席宏观经济研究员杜征征认为,本次金融委会议向市场传递出明确信号:第一,金融稳定、防风险仍然是未来工作的重中之重,尤其是在三大攻坚战的收官之年;第二,监管层对当前债券违约风险的态度是,信用市场整体情况良好,部分债券违约占比较小,总体风险可控;第三,为了维持良好的信用环境和金融生态,对信用风险抬头的容忍度是有的,但对各种“逃废债”行为是零容忍,对此,未来将加强监管、加大处罚力度。在中信证券研究所副所长明明看来,在国企风波可能伤及投资者信心的背景下,金融委强调提高政治站位、督促各类主体履行责任,建立良好的地方金融生态和信用环境,意在对症下药、自上而下确立“信用”在债市的重要地位,给债市投资者注入强心剂。信用债违约冲击有限 但不容小觑市场此前担忧银行在信用债方面的持仓风险敞口,以及其他潜在的地方平台类债权风险敞口,兴业证券金融分析师傅慧芳认为,金融委会议的定调有利于稳定市场的预期和情绪,降低银行潜在的各类相关风险敞口暴露,对于银行资产质量的稳定作用正向积极。民生证券金融行首席分析师郭其伟表示,信用债违约并不罕见,当前风险并未跃升。截至2020年11月17日,信用债余额约23.23万亿元,仅占债市余额的20.63%。“信用债违约并非首次出现,而且今年的违约数量和违约规模均小于前两年的均值水平。此外,四季度本就是企业首次违约的高发时段,今年四季度首次违约企业数量远少于前两年,因此近期信用债风险集中爆发并不代表风险显著提升。”郭其伟认为,信用债违约对银行资产质量的冲击十分有限:一方面,由于我国商业银行的资产投向仍以贷款为主,信用债和所需拨备的占比较低,而且信用债违约率仅0.33%左右,造成的损失远小于商业银行净利润水平;另一方面,银行贷款质量稳健,风险抵御能力充足,预计能够很好地化解由信用债违约带来的风险。中信期货研究部金融期货团队分析指出,近期信用债市场突发风险事件,短期赎回压力与资金融出方面出现“回购信任”下降的因素使得资金紧张态势升温,利率债受到波及出现显著下跌。评估来看,虽然本轮信用违约在规模上相对有限,但鉴于前期市场本身对于资金面改善有所预期,这类事件对于市场情绪上的影响不容小觑。东吴证券首席固收分析师李勇提出,要妥善处理已经发生的违约事件,积极防止风险外溢和传染。在发生违约事件后的第一时间及处置违约债券的过程中,市场各方参与者应加强沟通和交流,协调各方力量履行偿付义务,切勿失信于市场。金融委提出五条要求维护债券市场稳定金融委会议提出五大方面应对风险。会议要求,一是提高政治站位,切实履行责任。金融监管部门和地方政府要从大局出发,按照全面依法治国要求,坚决维护法制权威,落实监管责任和属地责任,督促各类市场主体严格履行主体责任,建立良好的地方金融生态和信用环境。二是秉持“零容忍”态度,维护市场公平和秩序。要依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为,严厉处罚各种“逃废债”行为,保护投资人合法权益。三是加强行业自律和监督,强化市场约束机制。发债企业及其股东、金融机构、中介机构等各类市场主体必须严守法律法规和市场规则,坚持职业操守,勤勉尽责,诚实守信,切实防范道德风险。四是加强部门协调合作。健全风险预防、发现、预警、处置机制,加强风险隐患摸底排查,保持流动性合理充裕,牢牢守住不发生系统性风险的底线。五是继续深化改革。要深化债券市场改革,建立健全市场制度,完善市场结构,丰富产品服务。要深化国有企业改革,提升运行的质量和效率。明明表示,本次监管部门强调多方位监管,严防系统性风险的发生:行业外部,各部门协作排查风险;行业内部,从业人员遵守职业道德、各自律组织进一步规范债券发行、评级等流程,推动债市信息对称。面对可能存在的“僵尸国企”风险,深化国企市场化经营机制、剥离企业办社会职能是必经之路。让“信仰”走向市场化难免存在阵痛,债市破刚兑过程中,虽然违约仍会继续发生,但长期来看,完善债券市场的基础性制度,市场化、法治化进行违约债券处置,债券市场将迎来进一步发展,有效支持实体经济。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出,虽然违约事件短期是对债市的打击和扰动,但这种打击和扰动是种砥砺,投资者应充分认识市场风险并坚持价值投资。“债券市场监管关键在于信息公开,让投资者能够明晰个债的风险;在于处置公平,不宜区分国企民企和大型小型;在于执法公正,谁的问题谁来负责。”田利辉称。中诚信国际研究院高级副总监余璐认为,中长期来看,监管机构应完善信用风险预警和监控机制,尤其要重视区域流动性风险监控,同时加强对发行人及中介机构的约束,强化大型企业诚信及守约意识,并要求中介机构勤勉尽责,对执业过程中存在违法违规行为进行惩处。另外,要注重加强投资者教育,引导市场投资者回归理性。本篇编自公众号清华金融评论,点击阅读原文了解更多。

编辑:精卫

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